本人觀點︰
1. 龍源電力計劃加快產能增長，由08年的25MW提升至2010 底的65MW (即平均年增長約 60%)，惟能否按計劃進行涉及不少政策及執行風險，而且行業亦有產能過剩風險。雖然公司的營運利潤率於近3年來不斷提高(06年︰33%；08年54%)，但同樣要注意未來達到高產能所要支付的資本開支 (09年初至9月資本開支己達RMB 330億，超過08年營運利潤的30倍)。故此，縱使假設09年營運利潤達RMB30億 (09年6月︰10億)，09年free cash flow 仍然為負數；
2. 公司的綜合電價三年來一直下降，原因是公司的舊電廠電價較新電廠電價高， 雖然公司預計以後綜合電價將會維持平穩或會有所提升，但始終綜合電價受政策影響以及公司以後所建電廠地理位置決定；
3. 就行業而言，風力發電本身是一個回報率低及回本期長的行業(從其資本開支與營運利潤差距之大便可得知)，每家風電場的發電量亦會受天氣影響，收入上不確定性較高；
總括而言，雖然預計龍源未來兩年的增長(無論營業收入或營運利潤)仍然強勁，但相信IPO定價 (MS/UBS預計2010年市盈率約30倍)己經反映其高增長特點，而且龍源主要依賴擴張產能維持其高增長，亦即日後仍需不斷依靠融資來支付資本開支，估計日後的FREE CASH FLOW仍為負數，基於風力行業的低利潤率及相對較長回本期的特點，以及潛在的產能過剩風險，龍源於2010後能否維持高增長仍有較大不確定性。
所以我無抽呢...利潤小風險高.....不過佢都有story 既
回覆刪除另外，經朋友提醒，此股現時總營業收入約70%其實由火電得來，只有餘下收入由風電及其他業務得來。故此，此股亦會受煤價上升趨勢影響，按理雖會因其重點落在風電而給予較其他火電企業(如836.hk, 902.hk)高的估值，但亦不應等相差太遠。現時產能增長高的火電企業一般的未來一年市盈率約12x - 15x，相比龍源電力現時招股價的約30倍2010年市盈率低很多。
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